第三部分 市場風險

　　一、 考點精講

　　1、市場風險特征

　　市場風險是指因市場價格(利率、匯率、股票價格和商品價格)的不利變動而使銀行的表內(nèi)和表外業(yè)務發(fā)生損失的風險。市場風險存在于銀行的交易和非交易中。

　　1).利率風險

　　重新定價風險

　　收益率曲線風險

　　(3)基準風險

　　基準風險也稱為利率定價基礎風險，也是一種重要的利率風險。在利息收入和利息支出所依據(jù)的基準利率變動不一致的情況下，雖然資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務的重新定價特征相似，但是因其現(xiàn)金流和收益的利差發(fā)生了變化，也會對銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟價值產(chǎn)生不利的影響。

　　(4)期權(quán)性風險

　　期權(quán)性風險是一種越來越重要的利率風險，源于銀行資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務中所隱含的期權(quán)。

　　2). 匯率風險

　　(1) 外匯交易風險

　　銀行的外匯交易風險主要來自兩方面：一是為客戶提供外匯交易服務時未能立即進行對沖的外匯敞口頭寸;二是銀行對外幣走勢有某種預期而持有的外匯敞口頭寸。

　　(2)外匯結(jié)構(gòu)性風險

　　3). 股票價格風險

　　4). 商品價格風險

　　2.主要交易產(chǎn)品的風險特征

　　1). 即期

　　2). 遠期

　　遠期產(chǎn)品通常包括遠期外匯交易和遠期利率和約。

　　3). 期貨

　　期貨是在交易所里進行交易的標準化的遠期合同。1972年，美國芝加哥商品交易所的國際貨幣市場首次進行國際貨幣的期貨交易。1975年，芝加哥商業(yè)交易所開展房地產(chǎn)抵押證券的期貨交易，標志著金融期貨交易的開始。

　　已經(jīng)開發(fā)出的金融期貨合約主要有三大類：一是利率期貨;二是貨幣期貨;三是股票指數(shù)期貨。

　　期貨市場本身具有兩個基本的經(jīng)濟功能：一方面，期貨交易具有規(guī)避市場風險的功能。另一方面，期　　貨交易有助于發(fā)現(xiàn)公平價格。

　　遠期和期貨的區(qū)別

　　4). 互換

　　互換是指交易雙方約定在將來某一時期內(nèi)相互交換一系列現(xiàn)金流的合約，較為常見的有利率互換和貨幣互換。作用：一是規(guī)避利率波動的風險，二是交易雙方利用自身在不同種類利率上的比較優(yōu)勢有效地降低各自的融資成本。

　　5). 期權(quán)

　　一是按權(quán)利的內(nèi)容，期權(quán)分為買方期權(quán)、賣方期權(quán);二是按履約方式，期權(quán)分為美式期權(quán)、歐式期權(quán);三是按執(zhí)行價格，期權(quán)分為價內(nèi)期權(quán)、評價期權(quán)、價外期權(quán)。

　　期權(quán)費由期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值兩部分組成：

　　內(nèi)在價值是指在期權(quán)的存續(xù)期間，將期權(quán)履約執(zhí)行所能獲得的收益或利潤。l

　　時間價值是指期權(quán)價值高于其內(nèi)在價值的部分。l

　　影響期權(quán)價值的主要因素：

　　一是標的資產(chǎn)的市場價格和期權(quán)的執(zhí)行價格;二是期權(quán)的到期期限;三是波動率;四是貨幣利率