文華財(cái)經(jīng)--行情研判

　　5月6日和5月17日滬深300指數(shù)曾向下?lián)舸?%VaR下跌邊界，近期指數(shù)并未沖破5%VaR上下邊界，近期繼續(xù)橫盤整理的可能性較大。從昨日的盤面，我們也發(fā)現(xiàn)滬深300指數(shù)現(xiàn)貨盤中抵抗較多，不過(guò)海外市場(chǎng)是近期最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，各種商品指數(shù)和股指指數(shù)呈現(xiàn)崩盤之勢(shì)，股指期貨受其拖累有望維持疲弱走勢(shì)。

　　套利監(jiān)測(cè)

　　昨日受外盤影響股指期貨各合約全線低開(kāi)50個(gè)點(diǎn)以上，股市于9點(diǎn)30分同幅低開(kāi)。主力合約IF1006與次月合約IF1007的基差全面縮小，IF1006全天出現(xiàn)多次正基差的情況，9點(diǎn)59分更是出現(xiàn)11.48的歷史最大正基差。雖然昨日大盤與期指合約在低開(kāi)后日內(nèi)呈現(xiàn)橫盤的走勢(shì)，但期指的基差波動(dòng)較為劇烈。IF1007在下午大盤企穩(wěn)后仍舊保持-20點(diǎn)左右的基差，大盤后市崩盤可能性不大，近期仍將處于筑底的過(guò)程中。

　　指數(shù)產(chǎn)品

　　絕對(duì)收益策略指數(shù)周一報(bào)收于1037.84點(diǎn)，小幅上漲2.27點(diǎn)，經(jīng)過(guò)兩日的震蕩之后，絕對(duì)收益策略指數(shù)重新走高，其中期貨頭寸下跌1.99%是絕對(duì)收益策略指數(shù)上漲的主要原因。另外，考慮到下周大部分時(shí)間都休市，我們把絕對(duì)受益策略指數(shù)的期貨頭寸展期到IF1007合約。

　　套期保值策略跟蹤

　　周三期指下跌2.1%，而嘉實(shí)量化阿爾法基金單位凈值跌幅為0.5%，使得套保組合凈值上升至1.022億元，而未套?；鹗兄到抵?365萬(wàn)元。整體來(lái)看，市場(chǎng)弱勢(shì)短期仍無(wú)法急速扭轉(zhuǎn)，建議密切管理層在近期出臺(tái)的利好政策，如農(nóng)行新股發(fā)行規(guī)模減少、周小川對(duì)退出政策表態(tài)，可能給股市帶來(lái)一定的積極影響。操作上我們?nèi)匀焕^續(xù)執(zhí)行賣出套期保值策略。