誰是金價(jià)上漲的最大受益者

　　前天國(guó)際金價(jià)升至幾乎所有主要貨幣計(jì)價(jià)的歷史新高，市場(chǎng)對(duì)主權(quán)債務(wù)日益蔓延，和對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)健性的擔(dān)憂，刺激了投資者拋售股票等資產(chǎn)，買入黃金、美國(guó)國(guó)債等避險(xiǎn)產(chǎn)品。除此之外，投資者擔(dān)心擁有龐大債務(wù)負(fù)擔(dān)的國(guó)家，將試圖通過通貨膨脹來消解債務(wù)，從而導(dǎo)致貨幣貶值，因而買入黃金以對(duì)沖持有貨幣的貶值風(fēng)險(xiǎn)。動(dòng)蕩的金融市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，使得投資者繼續(xù)追求投資組合的分散化，因而金價(jià)升至對(duì)所有貨幣的歷史高位。

　　除了投資者瘋狂買入黃金ETF之外，一些國(guó)家的中央銀行比如印度、中國(guó)央行，一直在謀求增加黃金儲(chǔ)備。但是黃金的供應(yīng)量總是有限的，如此多的人來瘋狂購(gòu)買黃金，必然會(huì)造成金價(jià)短期上漲過高，使得那些想繼續(xù)買金的人望而卻步。隨著金價(jià)最近漲至新的高位，那些已經(jīng)買入黃金的多頭，現(xiàn)在已經(jīng)獲利頗豐。但是未能入市的投資者，就不敢在此高位追多了。其實(shí)，除了黃金之外，還有很多和黃金密切相關(guān)的資產(chǎn)，其走勢(shì)和黃金價(jià)格相關(guān)性非常高，比如說黃金礦業(yè)公司，投資者如果投資適當(dāng)?shù)脑?，也能獲得不菲的利潤(rùn)。

　　投資者應(yīng)該意識(shí)到，金價(jià)的上漲，除了那些已經(jīng)買入黃金的投資者是受益者之外，還有那些黃金礦業(yè)公司，其實(shí)是最大的受益者。因?yàn)辄S金礦業(yè)公司的最終產(chǎn)品就是實(shí)物黃金，金價(jià)上漲意味著他們的產(chǎn)品價(jià)格上漲，對(duì)礦業(yè)公司的業(yè)績(jī)提振非常明顯。這一點(diǎn)可以從黃金礦業(yè)公司股票ETF的表現(xiàn)就可以看出。由于中國(guó)沒有黃金礦業(yè)公司ETF，而且由于中國(guó)股市相對(duì)比較封閉，中國(guó)的礦業(yè)股和國(guó)際金價(jià)的相關(guān)性不是特別大，我們這里就研究一下國(guó)外黃金礦業(yè)股的表現(xiàn)。美國(guó)有兩只追蹤礦業(yè)股走勢(shì)的ETF，分別是“GDX”和“GDXJ”，其走勢(shì)可以代表美國(guó)黃金礦業(yè)股的整體走向。盡管在過去的兩個(gè)星期里，美國(guó)股市經(jīng)歷了一個(gè)比較大幅的調(diào)整，但是“GDX”和“GDXJ”兩只黃金礦業(yè)股ETF卻取得了不錯(cuò)的表現(xiàn)，分別上漲了5%和3%，而同期代表美國(guó)股市整體走向的標(biāo)普500指數(shù)，卻從1100點(diǎn)跌至最低1040點(diǎn)，跌幅達(dá)到5.5%。

　　對(duì)于那些對(duì)股票市場(chǎng)長(zhǎng)線并不看好的投資者來說，貴金屬市場(chǎng)顯然有很強(qiáng)的吸引力?？墒峭顿Y貴金屬現(xiàn)在的價(jià)格已經(jīng)有點(diǎn)高了，許多人有恐高癥，不敢在如此高位入市。黃金礦業(yè)股的表現(xiàn)和兩大市場(chǎng)的走勢(shì)息息相關(guān)，一個(gè)是股票市場(chǎng)的整體表現(xiàn)，另外一個(gè)是黃金價(jià)格。相比之下，股票市場(chǎng)現(xiàn)在處于中期的調(diào)整之中，許多黃金礦業(yè)股現(xiàn)在的價(jià)格并不高，因而是比較好的投資選擇。

　　下面我們?cè)倩氐浇饍r(jià)的短期走勢(shì)上來，黃金自1250位置遇阻之后，一直未能有效突破，并開始了小幅的回落。我認(rèn)為目前有三點(diǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致黃金出現(xiàn)小幅的回調(diào)。

　　其一，金價(jià)在1250位置遇到較強(qiáng)阻力，該位置同時(shí)也是日線圖上布林帶上軌所在。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，金價(jià)遇阻后一般會(huì)出現(xiàn)小幅的回落，測(cè)試50天均線附近的位置。

　　其二，黃金/原油比率已經(jīng)處于極端高位。從歷史上看，黃金對(duì)原油的比價(jià)一般在12：1到15：1之間，目前已經(jīng)超過17：1，意味著相對(duì)于一般商品，金價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)太多的溢價(jià)。

　　其三，金價(jià)在美國(guó)盤開始出現(xiàn)拋盤，意味著許多投資者也不愿在如此高位入市，反而有一些短線多頭試圖鎖定一部分利潤(rùn)。

　　因而，對(duì)于投資者來說，現(xiàn)在應(yīng)該等待金價(jià)回調(diào)，然后在下一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)的建倉(cāng)點(diǎn)入場(chǎng)做多。

　　黃金臺(tái)? 分析師? 鄒本科