文華財(cái)經(jīng)( 那娜）--一、行情回顧

　　1、外盤：周一CBOT休市。

　　2、內(nèi)盤：周一歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)蔓延至西班牙，惠譽(yù)評級機(jī)構(gòu)下調(diào)西班牙債信評級，市場恐慌情緒再次籠罩，加上大豆、豆粕自身利空基本面因素，連豆、粕期價(jià)低開震蕩走低，報(bào)收中陰，繼續(xù)向下尋找支撐。連豆1101合約盤中最高點(diǎn)3857元，最低點(diǎn)3831元，尾盤收于3832元，相對于昨日結(jié)算價(jià)下跌46點(diǎn)，持倉增加7088手至208090手，成交179904手。連粕全天最高點(diǎn)2812元，最低點(diǎn)2795元，尾盤收于2796元，相對于上一交易日結(jié)算價(jià)下跌39點(diǎn)，持倉增加40176手至821630手，成交780858手。

　　二、產(chǎn)業(yè)信息

　　周五，美國中西部地區(qū)大豆現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)堅(jiān)挺上揚(yáng)，主要原因是加工商以及出口商的需求依然良好，加工商的需求依然旺盛。本年度迄今為止，加工商的需求比上年同期高出了10%左右。出口同樣導(dǎo)致大豆供應(yīng)下滑。對豆類價(jià)格形成支撐。周日西部地區(qū)大多干燥或有少量陣雨，中部和東南部少量大范圍零星陣雨和雷陣雨，周二西部大多干燥或少量陣雨。較為溫暖和干燥的天氣將有利于大豆播種和生長。美國農(nóng)業(yè)部將于6月1日盤后公布周作物生長報(bào)告，市場預(yù)計(jì)截至5月23日當(dāng)周美國新豆種植完成75%至85%，前一周（截至5月30日當(dāng)周）為53%。上周末根據(jù)cftc報(bào)告顯示，在截止5月25日這周，基金減持大豆多單8022手，同時(shí)增持空單491手，基金凈多單由上周的33219手減至本周的24706手；基金豆粕凈多單由上周的27985手減至本周的25573手?；鹄^續(xù)減多增空，市場仍處于偏空的氛圍中。南美方面，阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷強(qiáng)降雨天氣將推遲大豆和玉米的收割。截至5月27日，阿根廷農(nóng)戶已將大豆播種面積的91.2%收割完畢。

　　國內(nèi)方面，5月31日，黑龍江東部地區(qū)油廠大豆收購行情平穩(wěn)，維持在3.46元/公斤-3.60元/公斤，目前走貨情況一般，但是農(nóng)戶惜售心理強(qiáng)烈，收購情況并不理想。5月31日，港口庫存維持在550萬噸附近高水平，供應(yīng)充裕；港口分銷價(jià)格維持在3440元左右。據(jù)中國商務(wù)部稱，4月進(jìn)口大豆實(shí)際到港422.06萬噸，5月進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港量較之前預(yù)計(jì)的469萬噸上調(diào)至478.74萬噸。而海關(guān)預(yù)計(jì)，6月將可能進(jìn)口580至600萬噸大豆船貨，將創(chuàng)月度進(jìn)口的歷史最高水平；7月大豆進(jìn)口可能達(dá)到500萬噸。4-6月份進(jìn)口大豆到貨總量可能達(dá)到1,400萬噸，創(chuàng)歷史同期最高紀(jì)錄。且進(jìn)口大豆到港成本環(huán)比下降，大豆進(jìn)口成本從4月的3,550元/噸降為5至6月的3,400元/噸。后期大量大豆到港，遠(yuǎn)月進(jìn)口大豆成本持續(xù)偏低，將繼續(xù)令國內(nèi)大豆價(jià)格承壓。不過，支撐豆類價(jià)格的因素依然存在，黑龍江今年大豆播種面積可能為430萬公頃,較去年下降8%。黑龍江省大豆產(chǎn)量占全國大豆總產(chǎn)量的40%。近期產(chǎn)區(qū)連續(xù)降雨，加上此前經(jīng)歷了長時(shí)間低溫，極端的天氣使籌備已久的春耕延后了差不多15天。播種期拖后意味著生育期延遲，作物生長發(fā)育滯后，將直接導(dǎo)致糧食減產(chǎn)，起碼不會(huì)增產(chǎn)。中國限制阿根廷豆油進(jìn)口，同時(shí)農(nóng)業(yè)部剛剛對湖北油菜籽的種植和加工情況進(jìn)行了調(diào)研,而進(jìn)一步扶持油菜籽的政策有望在6月份出臺(tái)。這也給豆類帶來支撐。5月28日美國2011年1月交貨的大豆到中國港口的成本為3,578元/噸；南美2011年1月交貨的大豆到中國港口的成本為3,510元/噸。

　　5月31日，油廠正常開工，豆粕供應(yīng)增加，但需求依然清淡，銷區(qū)豆粕成交價(jià)格繼續(xù)下跌，哈爾濱3080元持平，大連2850元持平，秦皇島2800下跌80元，山東2830持平，江蘇2790下跌40元，廣東2790下跌30元，油廠報(bào)價(jià)仍有松動(dòng)跡象，市場采購心態(tài)依然謹(jǐn)慎。今后幾個(gè)月國內(nèi)豆粕供應(yīng)可能會(huì)出現(xiàn)過剩的局面，豆粕價(jià)格難以出現(xiàn)上漲。雖然近期國內(nèi)禽畜養(yǎng)殖業(yè)逐步恢復(fù)，飼料需求有所增加，但飼料養(yǎng)殖企業(yè)備貨補(bǔ)庫意愿難以增強(qiáng)，未來幾周豆粕采購需求仍將低于正常水平。不過，商務(wù)部會(huì)同有關(guān)部門在全國范圍內(nèi)收儲(chǔ)凍豬肉，有助于豬肉價(jià)格止跌回升，在生豬存欄量較高的前提下，豆粕需求持續(xù)增加，為豆粕市場提供中長期支撐。

　　三、宏觀形勢

　　國際：惠譽(yù)下調(diào)西班牙的主權(quán)評級一個(gè)級距至AA+級，并表示由于該國采取的緊縮措施，經(jīng)濟(jì)增速將低于政府預(yù)期。這促使圍繞歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)問題的擔(dān)憂情緒重燃，進(jìn)而推動(dòng)投資者紛紛減持高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。投資者擔(dān)心歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)問題惡化可能會(huì)給當(dāng)?shù)劂y行體系帶來負(fù)面影響，甚至?xí)?dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)脫離復(fù)蘇軌道。歐盟統(tǒng)計(jì)局(Eurostat)周一(5月31日)公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月調(diào)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)上升，但依然遠(yuǎn)低于歐洲央行(ECB)的限制目標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月調(diào)和CPI初值年率增長1.6%，符合市場預(yù)期，4月CPI年率為增長1.5%。同時(shí)，歐盟執(zhí)委會(huì)周一公布,歐元區(qū)5月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)降至98.4,4月修正後為100.6。

　　國內(nèi)：預(yù)計(jì)中國央行周二發(fā)行的1年期央票收益率持平于1.9264%。交易員表示，1年期央票發(fā)行規(guī)模減少，且市場對中國央行年內(nèi)加息的預(yù)期不斷弱化，預(yù)計(jì)發(fā)行收益率將繼續(xù)保持穩(wěn)定。紅頂債券分析系統(tǒng)顯示，本周到期央票和正回購總額人民幣1440億元，較上周減少360億元。央行周二將發(fā)行人民幣150億元1年期央票，較上周300億元發(fā)行規(guī)模減少一半。目前中國債券信息網(wǎng)顯示的1年期央票收益率為2.1032%。

　　四、技術(shù)分析

　　技術(shù)面來看，大豆、豆粕1101合約日線圖，期價(jià)低開低走，技術(shù)指標(biāo)重新走弱，但盤中逢低買盤依然強(qiáng)烈，且期價(jià)仍運(yùn)行于各自的震蕩區(qū)間，期價(jià)仍將震蕩修整。大豆下方支撐位3800一線，上方壓力位3890一線；豆粕下方支撐位2785一線，上方壓力位2862一線。

　　五、綜合研判

　　歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)從希臘蔓延到西班牙并有危及銀行業(yè)的可能以及中國持續(xù)收縮流動(dòng)性、大豆和豆粕自身利空基本面因素將繼續(xù)給豆、粕帶來承壓，期價(jià)由前期的上漲行情轉(zhuǎn)為震蕩休整，但經(jīng)過大幅下挫后下跌空間有限。同時(shí)，歐洲、IMF以及各國也在積極推出拯救歐洲債務(wù)危機(jī)措施，農(nóng)民惜售，美豆庫存偏緊，東北大豆產(chǎn)區(qū)降雪延遲大豆播種，國家限制部分油脂進(jìn)口的措施以及發(fā)改委扶持養(yǎng)殖業(yè)的舉措將給豆、粕帶來支撐。操作上，關(guān)注大豆3800一線支撐和豆粕2785一線支撐，繼續(xù)尋找中長期買入機(jī)會(huì)。

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