問題：假設(shè)4月1日現(xiàn)貨指數(shù)為1500點(diǎn)，市場(chǎng)利率為5％，交易成本總計(jì)為15點(diǎn)，年指數(shù)股息率為1％，則（?）。?

A:?若不考慮交易成本，6月30日的期貨理論價(jià)格為1515點(diǎn)?

B:?若考慮交易成本,6月30日的期貨價(jià)格在1530以上才存在正向套利機(jī)會(huì)?

C:?若考慮交易成本,6月30日的期貨價(jià)格在1530以下才存在正向套利機(jī)會(huì)?

D:?若考慮交易成本,6月30日的期貨價(jià)格在1500以下才存在反向套利機(jī)會(huì)?

答案[ABD]?

分析：期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+期間成本(主要是資金成本)-期間收益?

不考慮交易成本，6月30日的理論價(jià)格=1500+5%/4*1500-1%/4*1500=1515；?

當(dāng)投資者需要套利時(shí)，必須考慮到交易成本，本題的無套利區(qū)間是[1530,1500]，即正向套利理論價(jià)格上移到1530，只有當(dāng)實(shí)際期貨價(jià)高于1530時(shí)，正向套利才能進(jìn)行；同理，反向套利理論價(jià)格下移到1500。?