A、買進46?個S&P500?期貨?

B、賣出46?個S&P500期貨?

C、買進55?個S&P500期貨?

D、賣出55?個S&P500?期貨? D?

解析：如題，該法人機構為了防范所持股票價格下跌的風險，只有賣出期貨合約才能得到保護，賣出的期貨合約數(shù)=1000/（870.4×250）×1.2×10000=55張，其中S&P500期貨指數(shù)每點代表250美元。股票組合的β系數(shù)，其套期保值公式，買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價值/（現(xiàn)貨指數(shù)點×每點乘數(shù)）×β系數(shù)。當現(xiàn)貨總價值和期貨合約的價值已定下來后，所需買賣的期貨合約數(shù)與β系數(shù)的大小有關，β系數(shù)越大，所需的期貨合約數(shù)就越多；反之則越少。?

77、假設r=5%，d=1.5%，6?月30?日為6?月期貨合約的交割日，4?月1日、5月1?日、6?月1日及6月30?日的現(xiàn)貨價格分別為1400、1420、1465?及1440?點，則4?月1?日、5?月1?日、6?月1?日及6?月30?日的期貨理論價格分別為（）。?

A、1412.25?1428.28?1469.27?1440?

B、1412.25?1425.28?1460.27?1440?

C、1422.25?1428.28?1460.27?1440.25?

D、1422.25?142528?1469.27?1440.25? A?

解析：如題，根據無套利區(qū)間公式，有?

4?月1日至6?月30?日，持有期為3?個月，即3/12?年，則F（4?月1?日，6?月30?日）=1400×（1+（5-1.5）%×3/12）=1412.25?點；?

5?月1日至6?月30?日，持有期為2?個月，即2/12?年，則F（5?月1?日，6?月30?日）=1420×（1+（5-1.5）%×2/12）=1428.28?點；?

6?月1日至6?月30?日，持有期為1?個月，即1/12?年，則F（6?月1?日，6?月30?日）=1465×（1+（5-1.5）%×1/12）=1469.27?點；?

6?月30?日至6?月30日，持有期為0?個月，即0/12?年，則F（6?月1?日，6?月30?日）=1440×（1+（5-1.5）%×0/12）=1440?點。?

78×、假設r=5%，d=1.5%，6?月30?日為6?月期貨合約的交割日，4?月1日、5月1?日、6?月1日及6月30?日的現(xiàn)貨價格分別為1400、1420、1465?及1440點，借貸利率差△r=0.5%，期貨合約買賣雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本分別為0.2?個指數(shù)點，股票買賣雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本分別為成交金額的0.6%，則4?月1?日、6?月1?日對應的無套利區(qū)間為（）。?

A、[1391.3，1433.2]和[1448.68，1489.86]?

B、[1392.3，1432.2]和[1449.68，1488.86]?

C、[1393.3，1431.2]和[1450.68，1487.86]?

D、[1394.3，1430.2]和[1451.68，1486.86]? C?

解析：如題，根據無套利區(qū)間公式，根據77?題，4?月1?日，F(xiàn)（t，T）=1412.25?點，股票買賣雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本=1400×1.2%=16.8?點，期貨合約買賣雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本=0.4?個指數(shù)點，借貸利率差成本=1400×0.5%×3/12=1.75?點，三項合計，TC=16.8+0.4+1.75點=18.95?點，無套利區(qū)間的上界=1412.25+18.95=1431.2?點，無套利區(qū)間的下界=1412.25-18.95=1393.3點，所以無套利區(qū)?

間為[1393.3，1431.2]；同理6?月1?日，無套利區(qū)間為[1450.68，1487.86]。?

79、4?月份，某空調廠預計7?月份需要500?噸陰極銅作為原料，當時銅的現(xiàn)貨價格為每噸53000?元/噸，因目前倉庫庫容不夠，無法現(xiàn)在購進。為了防止銅價上漲，決定在上海期貨交易所進行銅套期保值期貨交易，當天7?月份銅期貨價格為53300?元/噸。該廠在期貨市場應（）。

Ａ、賣出100?張7?月份銅期貨合約?

Ｂ、買入100?張7?月份銅期貨合約?

Ｃ、賣出50?張7?月份銅期貨合約?

Ｄ、買入50?張7?月份銅期貨合約? B?

解析：如題，該空調廠對銅價格看漲，應該買入套期保值，故選B。?

80、（接上題）到了7?月1?日，銅價大幅度上漲?，F(xiàn)貨銅價為56000元／噸，7月份銅期貨價格為56050元／噸。如果該廠在現(xiàn)貨市場購進500?噸銅，同時將期貨合約平倉，則該空調廠在期貨市場的盈虧（）。?

Ａ、盈利1375000?元?

Ｂ、虧損1375000?元?

Ｃ、盈利1525000?元?

Ｄ、盈利1525000?元? A?

解析：如題，該空調廠期貨市場盈虧=（56050-53300）×500=2750×50=137500元0，故選C。?

81、（接上題）該廠銅的實際購進成本（）。?

Ａ、53000?元／噸?

Ｂ、55750?元／噸?

Ｃ、53200?元／噸?

Ｄ、53250?元／噸? D?

解析：如題，該空調廠實際購進成本=53000+（3000-2750）=53250元／噸。?

82、某證券投資基金利用S&P500?指數(shù)期貨交易采規(guī)避股市投資的風險。在9?月21?日其手中的股票組合現(xiàn)值為2.65?億美元。由于預計后市看跌，該基金賣出了395?張12月S&P500指數(shù)期貨合約。9?月21?日時S&P500?指數(shù)為2400?點，12?月到期的S&P500指數(shù)期貨合約為2420?點。12?月10?日，現(xiàn)指下跌220?點．期指下跌240?點，該基金的股票組合下跌了8%，該基金此時的損益狀況（該基金股票組合與S&PS00?指數(shù)的β系數(shù)為0.9）為（）。?

A、盈虧相抵，不賠不賺?

B、盈利0.025?億美元?

C、虧損0.05?億美元?

D、盈利0.05?億美元? B?

解析：如題，先用395=2.65×0.9/（2420×X）得出乘數(shù)X=25，基金跌了8%，就是虧了8%×2.65=0.212億，而期貨賺了240×25×395=0.237?億，因此相減得出基金此時總共盈利0.025?億美元。?

83、在正向市場中，當客戶在做賣出套期保值時，如果基差值變大，在不考慮交易手續(xù)費的情況下，則客戶將會（）。?

A、盈利?

B、虧損?

C、盈虧平衡?

D、不一定? A?

解析：如題，基差值變大意味著基差是走強的。比如：從-20?到20，從10?到20。賣出套期保值，只要是基差走強，無論是在正向市場還是在反向市場，套期保值者都能得到完全的保護，并且存在凈盈利。因此選A。