尊敬的Jerry：

歷時三個月，我們終于在微軟收購雅虎一事上做出了決定。

我首先向你、你的管理團隊、雅虎董事會表示個人的感謝。我對你為此事投入的時間和關(guān)注表示感謝，特別是你所投入的這么多精力。我認為我們本周所做決定特別有用，讓我首次清楚地明白了什么是可能的，什么是不可能的。

在我們本周的交談中，我們有意愿將收購價提升到每股33美元，這更印證了我們對此合并的誠意。此提價可為雅虎股東帶來50億美元的額外利益。提價后，收購要約價值相比1月31日雅虎收盤市值已有70%的溢價。但實際看來此報價仍然不夠，而你們最終堅持微軟需要再多付至少50億美元，相當于在每股33美元的基礎(chǔ)上再多加4美元。

經(jīng)過本周的會議和進一步思索，我很清楚直接向雅虎股東提出收購是不明智的，因為這一做法涉及到代理權(quán)爭奪，使此交易變質(zhì)為了交換收購。我們與你的交談讓我們得出了以上結(jié)論，期間你已盡力讓雅虎不再是微軟收購的對象。

我們特別考慮到雅虎目前為"敵意收購"所準備的計劃，即與谷歌的合作。我們認為此做法讓微軟不再對收購雅虎感興趣，其原因如下：

首先，此做法會促使廣告客戶使用谷歌作為反對您的巴拿馬付費搜索系統(tǒng)，這從根本上上破壞了雅虎自身的戰(zhàn)略和長期生存能力。這也將破壞你的搜索廣告，將廣告策略和周圍的環(huán)境暴露無遺。這將影響你的廣告業(yè)務(wù)，阻礙它的成長。

鑒于此，此做法將損害雅虎保留人才的能力，而這些人才都是對廣告系統(tǒng)來說非常重要的工程師，對我們來說非常重要。

除此之外，此做法還將會引起一系列的規(guī)章制度和法律問題，包括微軟在內(nèi)的任何收購方都不愿意接受的問題。除其他事項以外，這將減少在市場上的競爭和選擇，從而鞏固市場份額。

這一做法也將有效地讓谷歌擁有在自己和雅虎的搜索平臺上搜索關(guān)鍵詞的定價權(quán)，并在此過程中以提價來搶走雅虎客戶。除此之外，從商業(yè)角度來說，任何引起法律問題的理由都是不明智的。

其次微軟可以選擇與其他任何不依賴谷歌的搜索引擎提供商合并。

因此，當你的計劃讓我作出一個堅定的決定，就是放棄收購雅虎。

我們向繼續(xù)前行，繼續(xù)創(chuàng)新，與我們的現(xiàn)有的人才團隊一起成長。我們也有可能通過戰(zhàn)略性交易發(fā)展新的合作伙伴。

我始終相信，直至今天，我們?yōu)槟銈兲峁┑氖仟氁粺o二的選擇，我們對你們的股東進行了充分和公平的估價。未達成統(tǒng)一協(xié)議，你和你的股東都在這份重要的估價上留下遺憾。

雖然如此，協(xié)議還是未能達成。

再次感謝你抽出時間和我們會談。

Sincerely Yours
史蒂夫·A·鮑爾默