近日，美元的劇烈震蕩讓黃金價(jià)格走勢(shì)備受煎熬，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格徘徊在1130美元每盎司上下的窄幅整理行情已將近半月，這與近期國(guó)際原油市場(chǎng)的大起大落形成了鮮明對(duì)比。

進(jìn)入一月份以來(lái)，全球資本市場(chǎng)已進(jìn)入自各國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃之后的自我調(diào)整期，機(jī)構(gòu)投資人、散戶投資者、主權(quán)基金等的投資傾向開始分化。一些投資人依然比較悲觀，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難，寬松的貨幣刺激政策將繼續(xù)延續(xù)，這類投資者依舊注重通脹預(yù)期和不確定風(fēng)險(xiǎn)情緒，買入黃金、白銀等貴金屬和一些高息貨幣成為他們的果斷選擇。還有一部分投資者則認(rèn)為各國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃已經(jīng)見效，刺激計(jì)劃將陸續(xù)退出，外加美國(guó)股市和國(guó)際原油、銅等市場(chǎng)的復(fù)蘇，這部分投資者則將資金投向了風(fēng)險(xiǎn)和收益均有所放大的股票、期貨等市場(chǎng)。

在這期間，等待和觀望的資金有所減少，很多投資者做出判斷后會(huì)即刻進(jìn)行投資選擇，在自信的基礎(chǔ)上都渴望抓住投資良機(jī)，這導(dǎo)致全球資產(chǎn)價(jià)格領(lǐng)域資金量和流動(dòng)性雙雙增強(qiáng)，普遍呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)。

對(duì)于黃金市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于投資資金的敏感性較強(qiáng)，主要原因是全球黃金市場(chǎng)是一個(gè)既廣闊又狹窄，既復(fù)雜又單一的品種，無(wú)論是資金、情緒、經(jīng)濟(jì)金融事件，還是原始供需、央行態(tài)度、貿(mào)易收支等，都很有可能影響到國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)。雖然自2000年開始的這一輪黃金牛市似乎還在延續(xù)，但由于黃金市場(chǎng)自身的特性，其短期走勢(shì)變盤的狀況時(shí)有發(fā)生。如果全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是不斷向前的，股票市場(chǎng)應(yīng)該跟隨經(jīng)濟(jì)走勢(shì)而呈現(xiàn)慢牛行情，黃金則稍有不同。與成熟的股票市場(chǎng)相比，黃金價(jià)格長(zhǎng)期走勢(shì)也符合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)規(guī)律，但由于自黃金市場(chǎng)對(duì)投資者開放以來(lái)，參與其中的投資者涉及面較廣，而資金的流動(dòng)性和投資者的情緒充滿了即時(shí)變數(shù)，黃金價(jià)格的走勢(shì)從而偏重于大?；虼笮?，階段性走勢(shì)相關(guān)度較低，甚至是各走極端。

近來(lái)，美國(guó)股市企穩(wěn)向好，美元短期上升預(yù)期加劇，歐美一些專業(yè)黃金投資基金減倉(cāng)跡象明顯，導(dǎo)致黃金價(jià)格承壓。然而，在眾多利空于黃金的消息刺激下，黃金價(jià)格依然能夠維持在1100美元之上的高位，足以見得黃金的抗跌能力。這一方面得益于新興黃金消費(fèi)大國(guó)的持續(xù)強(qiáng)勁需求，另一方面則說(shuō)明在金融危機(jī)警鐘長(zhǎng)鳴的今天，一些央行及眾多機(jī)構(gòu)持有的黃金多頭頭寸是長(zhǎng)期的、堅(jiān)定的。

據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議稱，2009年全球外國(guó)直接投資額下降39%。幾乎沒有贏家。外國(guó)直接投資額排在前兩位的依然是美國(guó)和中國(guó)，這表明美國(guó)和中國(guó)不僅是全球青睞的投資市場(chǎng)，更是引導(dǎo)2010年全球貿(mào)易的發(fā)動(dòng)機(jī)，這就要求美元和人民幣保持一定的強(qiáng)勁性和互補(bǔ)性，兩國(guó)作為資本需求大國(guó)和原材料需求大國(guó)，對(duì)穩(wěn)定黃金等國(guó)際大宗商品及主要資產(chǎn)、能源價(jià)格有至關(guān)重要的作用。如在穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格方面中、美兩國(guó)及兩國(guó)與其他經(jīng)濟(jì)體之間沒有一個(gè)好的協(xié)調(diào)和磋商機(jī)制，全球美元流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致的資產(chǎn)價(jià)格泡沫還將延續(xù)，但如果各方都重視和意識(shí)到這方面的問題所在，并身體力行，恐怕2010年將是包括黃金在內(nèi)的全球主要商品和資本市場(chǎng)的階段性調(diào)整之年。


西漢志??
肖磊
2010-1-20